今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业快头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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