“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，世界上女性最开放的是哪个国家>中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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