个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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