5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　<坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法img alt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wè坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法i)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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