核心观(guān)点:在当前经(jīng)济恢(huī)复的不确(què)定性下，高(gāo)股息策略有望以其确(què)定的(de)股息收入(rù)和较(jiào)高(gāo)的安全边际为投资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本(běn)面稳健，分红(hóng)率(lǜ)高而稳定(dìng)，怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味估(gū)值处于历史低位，银(yín)行板块将成为(wèi)高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率(lǜ)为投(tóu)资(zī)要素，选择股息率较高(gāo)的股票并长(zhǎng)期持有(yǒu)的(de)投资策(cè)略(lüè)。高股息(xī)率一方面意味着公司有(yǒu)较高的(de)股利支付率(lǜ)，投资者每(měi)年可(kě)以获得较高的股利收(shōu)入作为绝(jué)对(duì)收益(yì)，另一方(fāng)面意味着公司估(gū)值较低(dī)，因此(cǐ)具备一定的(de)安全边际，而(ér)且投(tóu)资的成本相对较低，长(zhǎng)期持有还可以节税。从(cóng)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高(gāo)股息策略的安(ān)全性较高，在(zài)市场下行阶段更加(jiā)抗跌(diē)，防御性更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角度(dù)来看，疫情三年后经济(jì)恢复仍然有较大的不确定性(xìng)；从(cóng)大(dà)类资产(chǎn)的投资(zī)收益来看，目(mù)前可投资的资(zī)产(chǎn)不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行板(bǎn)块为(wèi)代表的高股息策略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益就需要(yào)满足以下几个怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也(yě)就(jiù)是(shì)股息端需(xū)要有(yǒu)一(yī)贯较(jiào)高而且稳定(dìng)的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本(běn)面需(xū)要(yào)稳定；3）在(zài)分(fēn)母部分(fēn)也就(jiù)是股价端估值低，因此安全(quán)边际比较高，下降空间(jiān)有限，波(bō)动性(xìng)较低；4）公司最好有一(yī)定的成长性(xìng)，股(gǔ)价有进一(yī)步提升(shēng)的可能(néng)

　　而(ér)银行板块(kuài)恰好(hǎo)满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年(nián)的现金分红率(lǜ)整体都在(zài)24％以(yǐ)上，其(qí)中大(dà)行最高，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上市(shì)银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定价(jià)的情况下能够保(bǎo)持正增(zēng)殊为不易。上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨备(bèi)与税收优惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放。预计(jì)随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将会(huì)逐步(bù)企稳，而中小银行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债(zhài)成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会(huì)在下(xià)半年(nián)提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于历史较(jiào)优水平，上市(shì)银行不良(liáng)率继(jì)续环比下降，基本处在(zài)2014年(nián)来历史低位(wèi)，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行(xíng)板块的配置安全(quán)边际和性价比较好，作(zuò)为低且稳(wěn)定的分母也保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较(jiào)不(bù)错的(de)表现，国资(zī)持(chí)股(gǔ)比例和今年(nián)以(yǐ)来的涨幅(fú)也有43％的(de)正相关性，中特估有望为投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预期(qī)，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研(yán)究所研究报(bào)告：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定收益的溢价》

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