随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(l宝马和特斯拉哪个档次高iàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去宝马和特斯拉哪个档次高五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)宝马和特斯拉哪个档次高镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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