一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fē情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说n)点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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