“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的1瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思0个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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