4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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