A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随算力网络(luò)的(de)进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认(rèn)为(wè夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说i)，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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