上市公司(sī)退市在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连(lián)带着可(kě)转(zhuǎn)债一起退市却(què)是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日(rì)低(dī)于1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公(gōng)司(sī)股(gǔ)票(piào)及其可转债被终止上市，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股(gǔ)退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及(jí)退市指标被终止上(shàng)市，其可(kě)转债(zhài)已进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发投(tóu)资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌(diē)时(shí)有(yǒu)“债(zhài)性”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正(zhèng)股退市(shì)而(ér)退市(shì)的(de)情况，也未发生过实质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零违(wéi)约(yuē)历(lì)史(shǐ)或将被(bèi)打破(pò)，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转债(zhài)退市后，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多(duō)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有数上市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐(lè)观，资(zī)不(bù)抵债、拿不(bù)出钱(qián)进行赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果启动破(pò)产重(z印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有hòng)整，公司发行(xíng)的(de)可转(zhuǎn)债划归(guī)为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发(fā)行(xíng)的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当(dāng)终止上市。过(guò)去(qù)A股退(tuì)市(shì)难、退市(shì)少，成就了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持续推进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚(máo)的(de)可转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成为可转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债公(gōng)司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标的，而选择正股经(jīng)营(yíng)效益良好、估值合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时(shí)调(diào)整配置比(bǐ)例和(hé)结构，学(xué)会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退(tuì)市处理还(hái)有不少空(kōng)白和盲(máng)点，监管(guǎn)部(bù)门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预(yù)期(qī)。比如，可(kě)进一步明确可转债在(zài)退(tuì)市后是否仍存在(zài)交易可能、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防控，强化(huà)发行前的(de)信用评(píng)级(jí)，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本性的变化(huà)。过(guò)去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行(xíng)不通了(le)，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板(bǎn)不(bù)能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调(diào)整包括可转债在内(nèi)的投资方法，完善配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有