尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光(guā桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号/strong>

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号g>2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。