尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(s爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗hè)备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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