北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。 抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年p>

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。” <抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年/p>

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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