5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育(yù)领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(d过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处iǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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