编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(t中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜óu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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