在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(西安市城六区是哪几个fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建5西安市城六区是哪几个0ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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