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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投(t什么是人员类型 人员类型有哪些óu)资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算什么是人员类型 人员类型有哪些4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进什么是人员类型 人员类型有哪些口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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