本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字fǒu)再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的(de)半年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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