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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间(jiān夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空(kōng)影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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