2022年(nián)是国内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作(zuò)为(wèi)新能源的重点领(lǐng)域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受(shòu)瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收(shōu)、归(guī)母(mǔ)净利润不断增(zēng)长，但行(xíng)业内上中(zhōng)下游板(bǎn)块的盈利能力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据(jù)显示，光(guāng)伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备(bèi)行业主要分(fēn)为(wèi)5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游(yóu)的光伏加(jiā)工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池组件。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔结构(gòu)，上游板(bǎn)块处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净(jìng)增长(zhǎng)的利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利(lì)率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格(gé)下行(xíng)预(yù)期增加，结合(hé)对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设备的(de)上游将迎来(lái)降价(jià)与(yǔ)去库存阶段，这(zhè)对(duì)于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意味着原材料成本(běn)得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成(chéng)企业利(lì)润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下(xià)，作(zuò)为(wèi)清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加大对上市(shì)公司(sī)的(de)扶持力度。金融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院统计(jì)发现，行业中(zhōng)48家上(shàng)市公司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增(zēng)加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是(shì)上市企业经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，利润增速可观。产量方面来(lái)看，根据国家(jiā)能源局(jú)数据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长脱销什么意思啊，什么叫做脱销63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同(tóng)比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以(yǐ)上增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备行(xíng)业实(shí)现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元(yuán)，5年(nián)复合增速高达(dá)54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母净(jìng)利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家(jiā)企(qǐ)业2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润23.28亿(yì)元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在去年电池(chí)片环(huán)节(jié)尤其是大尺寸电池处于供不应(yīng)求(qiú)的状(zhuàng)态(tài)，年(nián)内累计实(shí)现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净利润增速居(jū)前(qián)的企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分析发现，上中下游呈现的(de)结果参差不齐(qí)，上游(yóu)硅料(liào)硅片享受到光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业(yè)毛利(lì)率较高；而(ér)中下游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第(dì)2低(dī)，仅高过光伏(fú)电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最高的(de)板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背(bèi)景(jǐng)下的涨价(jià)。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动巨(jù)大，但从2020年以来的数(shù)据来看(kàn)，硅片(piàn)价(jià)格依然处于高位(wèi)。特别是上半(bàn)年硅片价(jià)格持续高(gāo)位(wèi)运(yùn)行，硅片需(xū)求端旺盛之下(xià)，众多硅片(piàn)、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷(fēn)与硅(guī)料企业签订巨(jù)额订单，提前(qián)完成备货。

　　上游(yóu)的头部企业代表(biǎo)之一通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，曾在(zài)2022年报中提(tí)及量价双升，指出受益(yì)于多晶硅产能(néng)缺口，相关产品(pǐn)持续扩产，价(jià)格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域(yù)的企(qǐ)业容易形(xíng)成规(guī)模效应。这(zhè)一板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市公(gōng)司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均(jūn)归母(mǔ)净利润增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏(fú)设备(bèi)行业2022年累计归母净(jìng)利润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威(wēi)股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而(ér)这3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游(yóu)两(liǎng)大板(bǎn)块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游涉及光伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光(guāng)伏设备(bèi)中下(xià)游板块2022年(nián)毛(máo)利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响公司(sī)盈利情况。上游硅(guī)料硅片(piàn)爆赚(zhuàn)的(de)背后(hòu)，是中下(xià)游45家(jiā)企业2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没(méi)有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据(jù)来看(kàn)，中下(xià)游领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明(míng)显(xiǎn)，特别是光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格(gé)：光(guāng)伏设备行业(yè)不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件(jiàn)板块(kuài)11家上市公司，平均毛(máo)利率为(wèi)11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能毛(máo)利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协(xié)鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企(qǐ)业(yè)数量(liàng)较(jiào)多竞(jìng)争激烈(liè)。这(zhè)一板块毛利率2020年以(yǐ)来(lái)逐年下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原材(cái)料(liào)脱销什么意思啊，什么叫做脱销涨价等因素影响，福莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量相对(duì)较少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的(de)毛利(lì)率在该(gāi)板块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器(qì)板块(kuài)的绝(jué)对龙头，阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分(fēn)点(diǎn)以上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全(quán)球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速度放慢，中下游盈利能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中(zhōng)下(xià)游“内卷”是行业(yè)写照，而自(zì)2022下半(bàn)年硅料硅(guī)片(piàn)价格自高位走出下行趋势(shì)，行业格局(jú)将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下跌幅度(dù)超(chāo)过30％。根据中国(guó)有色金属工业协会硅(guī)业分(fēn)会公布的(de)最(zuì)新(xīn)数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价(jià)格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均价(jià)降至(zhì)5.25元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看出硅片价格下(xià)跌(diē)对上游公司盈利的影响。今(jīn)年一季度，大(dà)全(quán)能源实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度存货周转率(lǜ)数(shù)据(jù)发(fā)现，无论是环比还(hái)是同比，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前有库存积(jī)压(yā)风险。以大(dà)全(quán)能(néng)源为例(lì)，2022年一(yī)季度(dù)存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅(guī)片面(miàn)临短(duǎn)期供过(guò)于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下游板块，将(jiāng)能较好控制原(yuán)材(cái)料成本，对提(tí)升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 脱销什么意思啊，什么叫做脱销