编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小(xi庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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