编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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