4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(mi阴肖有哪几个生肖áo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势阴肖有哪几个生肖(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市阴肖有哪几个生肖场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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