当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)7日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名5％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行(xín日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名g)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美(měi)高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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