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昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名tè)估”投(tóu)资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。