一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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