5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际元首制的实质是什么，元首制的内容走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下元首制的实质是什么，元首制的内容行使得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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