随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(j晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里iā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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