金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外(wài莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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