大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(t九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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