财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ong>上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回(huí拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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