钠电池(chí)产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二(èr)期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函回(huí)复(fù)的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般(bān)给到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电路燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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