在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率(l西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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