钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金(jīn)外(wài)，还(hái)需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ马云看未来商铺的前景)票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资马云看未来商铺的前景。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其大(dà)干快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客(kè)户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地(dì)正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依(yī)然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到(dào)客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2马云看未来商铺的前景022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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