金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒ禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(n禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思à)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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