5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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