关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月work on的用法以及语法，workon的用法总结4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(mwork on的用法以及语法，workon的用法总结ěi)联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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