财(cái)联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期(qī)待。

　　从一(yī)季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资(zī)系(xì)啤酒公司基(jī)本(běn)面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增(zēng)、归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴随(suí)疫情扰(rǎo)动褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期(qī)累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的(de)燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南(nán)的金星(xīng)、陕(shǎn)西的(de)汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗(luó)列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平(píng)，市场集中(zhōng)度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的市(shì)场趋势(shì)不(bù)变，经(jīng)过(guò)一段时间(jiān)的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博(bó)销(xiāo)量(liàng)下滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的(de)营业利润(rùn)增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个地区的(de)销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据(jù)高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒行业(yè)的业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价能力较强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)时(shí)代后(hòu)，企业为向高端化(huà)转型已(yǐ)多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低(dī)档均有所(suǒ)涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端(duān)齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元级产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一世传奇(qí)”；超(chāo)高端产品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布(bù)的研(yán)报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在(zài)坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础(chǔ)上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应，预(yù)计公司(sī)全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要(yào)销量(liàng)来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割(gē)。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗(qí)下拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续(xù)多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对(duì)其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公司提价(jià)空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业的老大哥(gē)，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端(duān)新品燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业(yè)态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场，推动(dòng)整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持(chí)续发展潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员