大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹(dànn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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