分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)货币市场大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重要货币市(shì)场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大(dà)的(de)货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资(zī)产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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