30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今天又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低价可(kě)转(zhuǎn)债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后，市场持(chí)续(xù)回落(luò)，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要(yào)指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打破了30年(nián)来的可转债没有出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历(lì)史来得太快。蓝(lán)盾转债已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特(tè)转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价(jià)转债，过(guò)去的双低策(cè)略似(shì)乎也不(bù)再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数(shù)周(zhōu)二在(zài)券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然(rán)后持(chí)续下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻(fān)红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在(zài)方(fāng)向上(shàng)不超(chāo)预(yù)期，但(dàn)幅(fú)度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反(fǎn)映的制造业库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再次(cì)印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源(yuán)基金近日也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下市场(chǎng)分子(zi)端边际(jì)向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议仍(réng)然强调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性(xìng)大概率(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至(zhì)顶点，仍(réng)然(rán)存(cún)在区域(yù)银行概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续风险隐患同(tóng)时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动(dòng)是指数调整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需韧性，且国内政(zhèng)策(cè)呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震荡(dàng)修复(fù)延续。

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