4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mi大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别án)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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