美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需(xū)求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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