尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环(huán)节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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