国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市(shì)场(chǎng)走势(shì)将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该(gāi)银行(xíng)运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美(měi)联(lián)储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会(huì)议，为第(dì)一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行(xíng)规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美(měi)联(lián)储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力行动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来越多的问题(tí)。美(měi)联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加(jiā)，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力(lì)有(yǒu)关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的(de)文(wén)化(huà)转变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在(zài)降低标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性(xìng)，以及监(jiān)管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管机构(gòu)的(de)公开审查报(bào)告或警告(gào)，数量(liàng)是其他(tā)银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内(nèi)部风险限制，其(qí)采用的流动(dòng)性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联(lián)储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适(shì)用的标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求(qiú)更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和(hé)风险管理不足的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在(zài)成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地(dì)区的应(yīng)急(jí)和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国(guó)就(jiù)乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克(kè)、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是(shì)美(měi)联(lián)储青(qīng)睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货(huò)小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一(yī)季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美(měi)银(yín)行(xíng)信用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续(xù)存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美联(lián)储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注(zhù)什(shén)么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无最新(xīn)点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于利(lì)率决议声明(míng)及(jí)鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议声明方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在(zài)会后的新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机(jī)引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金融(róng)以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半(bàn)年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对(duì)市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本(běn)次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上(shàng)对(duì)未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有(yǒu)意外(wài)下(xià)跌的风险。”他说。

　　二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ong>贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限二婚和剩女哪个干净，女性生理需求。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联(lián)储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的(de)压制边(biān)际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和(hé)美联(lián)储对(duì)于(yú)后(hòu)续货币(bì)政策之间(jiān)的预期差(chà)，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就业人数(shù)还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议(yì)落地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势(shì)，美(měi)联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对(duì)于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑(jí)有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结(jié)算体系(xì)下(xià)美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是(shì)美(měi)债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化使得(dé)贵金属获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属作(zuò)为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行以及欧美(měi)银行业风险(xiǎn)带来的(de)避(bì)险情绪(xù)对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息的(de)预(yù)期(qī)仍大(dà)幅领先美联(lián)储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一”假期结束(shù)后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持(chí)头寸有足够安全(quán)边际(jì)，以防(fáng)“黑(hēi)天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

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