射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下(xià)半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场变化(huà)谋(móu)求射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及(jí)物(wù)联网，客(kè)户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么g>▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的市(shì)场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低(dī)了(le)自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而(ér)预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得(dé)的市(shì)场地位，增加头部客(kè)户(hù)的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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