中国金(jīn)融行业加速(sù)对外(wài)开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有(yǒu)外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国内各家证券公司(sī)来说，除了(le)面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们(men)的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公(gōng)布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大(dà)。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股东增(zēng)持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司(sī)建设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年(nián)业绩(jì)的主(zhǔ)要还是(shì)经纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续(xù)费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士(shì)丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润(rùn)的(de)双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展和(hé)运作(zuò)取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年(nián)也(yě)取得了较好的(de)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的一批(pī)合资券(quàn)商之(zhī)一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就(jiù)已在国(guó)内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互联互通(tōng)全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前(qián)完成。不言而(ér)喻的(de)是，集团层面的(de)合(hé)并对两家外资(zī)控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的(de)无保(bǎo)留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议和合(hé)并计划(huà)，截(jié)止报告日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司，未来的(de)运营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受到(dào)上述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能(néng)导致(zhì)对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将(jiāng)全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公(gōng)司股(gǔ)权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及(jí)股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现，依托(tuō)于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式，通(tōng)过服务(wù)手段的(de)增加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高(gāo)端(duān)财富(fù)人群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务(w纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ù)。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签(qiān)订《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业(yè)务(wù)的(de)业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为在(zài)岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推(tuī)进私(sī)募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场(chǎng)的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责(zé)公司(sī)高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财(cái)富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信(xìn)托资(zī)讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国(guó)内头部(bù)信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财(cái)富管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资(zī)解决(jué)方案和财富规划方面的业务(wù)，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下(xià)提(tí)供(gōng)差异化(huà)选择及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各(gè)外(wài)资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首(shǒu)家新设的外商独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)均(jūn)为(wèi)外商独资(zī)券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券(quàn)、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设(shè)立申请仍(réng)处于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等(děng)先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管(guǎn)要求(qiú)实纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(shí)现国民待(dài)遇，外(wài)资(zī)券商、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面参(cān)与中国资本市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部(bù)券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展理念的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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