随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guān莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思g)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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