编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(j北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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